行情分析

周四（2月27日）亚欧时段现货黄金维持窄幅震荡走势，价格运行至5173附近，在现货价格持稳的背景下，短线资金出现主动减仓迹象，市场整体处于高位博弈状态。

当前黄金交易的核心焦点，依然集中在美伊核谈以及欧洲地缘局势，同时美国的关税政策反复以及科技股波动也对黄金产生影响。

投资者高度关注谈判进程与结果，谈判的不确定性持续为金价提供避险买盘支撑，关税的反复也起到支撑作用，而美国科技股的调整则影响了市场风险偏好，反而抑制了黄金的上涨。

其他大类资产也呈现同步逻辑，周四油价小幅回落，市场正在权衡地缘风险和市场风险偏好。

美伊核谈判：进展与分歧并存，影响金价走势

当前黄金交易的核心焦点，集中在美伊第三轮日内瓦间接核谈判。

当地时间2月26日，美伊第三轮间接谈判结束后，伊朗外长阿拉格齐表示这是最严肃、持续时间最长的一次谈判，谈判取得了良好进展，在某些领域双方已接近达成共识，双方的技术团队将于下周一（3月2日）在奥地利维也纳举行技术谈判。

谈判中伊朗立场十分坚定，伊朗明确拒绝向国外转移其浓缩铀，坚持保留和平利用核技术的权利以及生产核燃料的能力，并要求美国解除对伊朗的制裁。

而美国方面则要求伊朗拆除主要核设施，并将剩余浓缩铀运往美国，双方核心分歧依旧突出。

阿拉格齐同时强调，伊朗核问题无法通过军事行动解决，过往施压均未取得效果，本轮加大施压力度同样效果有限。

当地时间2月27日，伊朗军方释放强硬信号，伊朗军队陆军作战副司令西鲁斯表示，凭借无人机、国防能力、导弹能力，以及官兵的坚定信念，伊朗已做好充分准备应对任何外部行动、保卫国家主权。

西鲁斯指出，部队吸取以往经验并经多次演练后，组织水平已达理想状态，装备也根据情况完成更新与训练，现已投入作战部署，伊朗陆军将随时待命保卫国家安全。

从表态中感受到伊朗在谈判中更加主动，投资者高度关注谈判进程与结果。

欧洲地缘新动向：谈判推进，全球避险格局再调整

除中东局势外，欧洲地缘局势也出现新动向。

当地时间2月26日，乌克兰和美国代表在瑞士日内瓦的会谈结束，乌方表示，下一轮乌美俄三方会谈可能于3月初在阿联酋首都阿布扎比举行，乌方希望本轮会谈敲定切实的安全保障，并筹备领导人层面会谈。

外界关注相关方希望能推动局势缓和，波兰方面则指出，美国试图切断援助以迫使对方让步，但没有各方共同参与，局势无法顺利解决，美国的影响力已有所下降，表明了欧洲持续增加的国防支出对局势的影响在增大。

全球地缘博弈的复杂性进一步加剧，持续为黄金提供避险支撑。

美国关税博弈：政策反复增添不确定性

美国政府部门正制定相关策略，应对征收关税款项的后续处理，部分方案涉及限制企业申请退税或资金返还，这一系列动作增加了贸易政策的不确定性。

据知情人士透露，初步思路包括出台政策阻止企业申请退税、限制资金返还，或至少留存部分关税收入。

有方案提出宣称过去一年征收的关税，在新框架下具备合法性。另有消息称，若企业自愿放弃部分退款，可在退税流程中获得优先办理资格。

美国贸易政策的反复与法律博弈，进一步加剧全球贸易环境的不确定性，持续提升市场避险偏好，为黄金提供额外支撑。

参考因素：美债收益率反应市场风险偏好

10年期美债收益率持续回调，目前跌破了4%水平，这在一定程度上表明市场在积极寻求避险，其中主要原因之一来自于美国科技股调整引起的风险偏好收缩，这种变化也会影响黄金的价格。

同时美元弱美债强代表资金承认近期的风险，但不愿意持有更多的美元，这稍有利于黄金。

美元指数平稳运行在97.7-97.8区间，小幅下跌，对金价并未形成明显压制，对于关注xm外汇平台官网的投资者来说，当前黄金的走势值得留意。

、

（美债收益率日线图）

总结与技术分析

目前，金价仍然偏向看涨，主要受到谈判在三月初的不确定性影响，提及关税方面，美国与各国的相关矛盾，若有突发情况有助于支撑金价上涨，同时美股科技股走势影响市场风险偏好也会传导至贵金属，风险偏好变化有助于金价波动。

但是由于谈判重心依然包括避免更严重的事件，这里如果黄金出现快速上涨则资金容易出现兑现卖出的情况。

除了上述因素以外，黄金市场下一关键宏观节点，是3月13日发布的美国个人收支报告，其中的PCE物价指数作为美联储核心通胀指标，将直接影响政策预期，进而引导美债收益率、美元与黄金的方向选择。

技术走势方面，现货黄金在美伊会谈期间表现强于预期，而在美股下跌之际上涨出现犹豫，目前金价在5日线附近震荡，支撑在蓝色虚线通道中轨以及5125区域，如果金价快速跌破，多头依然可以关注，因为上述地缘政治问题存在持续反复的可能。

（现货黄金日线图，来源:网络）

北京时间18:10，现货黄金现报5174美元/盎司。